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牛市，价格长期呈上涨趋势的证券市场。价格变化的总趋势是不断走高，特征是大涨小跌。据悉李蓓称距离20年一遇的牛市不远了，详细情况是怎么样的呢？和腾阅网小编一起来详细了解一下吧。

李蓓称距离20年一遇的牛市不远了

直面产品遭遇历史最大回撤，这位顶流私募基金经理的文字里多了不少反思。承认误判、积极应对，同时依旧看好未来。

“做好了打持久战的准备”

“我过去几个月的确犯了速胜论的错误，不够谨慎不够耐心，对中短期政策的响应机制理解不够深刻。在看到右侧信号明确之前，我做好了打持久战的准备。首先是做好防守，保存实力。”1月23日，李蓓在半夏投资官微发文，开篇即对自己过去一段时间的投资做出了反思。

今年以来，受股市持续调整影响，李蓓旗下产品也出现了大幅回撤。三方机构数据显示，李蓓管理的多只产品自去年高点回撤幅度超过20%，代表产品半夏宏观对冲更是创出历史最大回撤、回撤幅度达到25%。

公开信息显示，李蓓是国内知名宏观对冲私募基金经理。她曾于交银施罗德基金担任专户投资经理，上海泓湖投资担任投资总监及基金经理。2015年8月，李蓓创办半夏投资，公司管理规模一度突破百亿元，其本人在市场上也关注度极高。

谈到具体操作，李蓓表示，在名义GDP拐头，地产企稳回升前，后续将做好持久战的准备。一方面回撤更多之后的确需要进一步加强风险控制，另一方面估计短期内没有大幅上涨的踏空风险，组合总的风险预算比之前降低一半。权益方面保持大盘宽基指数+高股息类的结构，作为基础持仓。依然会持续跟踪，积极寻找一些商品类的机会，大部分工业商品现在和未来两个月，都处于积累矛盾上下两难窄幅震荡的局面，但开春后可能会存在一些库存周期拐点的机会。

李蓓坦言，自己已经做出了战术性减仓。不过，长期看依然相信二十年一遇的牛市仍会到来，并且不会太远，只是之前可能需要多等待若干个月或几个季度的底部震荡分化。“我们不需要怀疑国运，投资人的确面临历史机遇。”

部分产品已预警、积极应对回撤

对于网上传言的产品触及预警线，李蓓在最新文章里也给予了回应。

她表示，上周半夏旗下确实有一只基金下跌到0.84，触及预警线。“预警线不是止损线，对到预警线的基金，我们有一套成熟的风控方案，在预警线和止损线之间，设置了5个分界线，净值下滑就梯形降低仓位系数，净值回升则对应的梯形提高。基本是不可能到止损线的。”

面对复杂市场环境，近期不少私募都承受着回撤压力。李蓓也分享了自己对回撤问题的看法，在她看来，基金经理在投资生涯中难免会遇到20%以上的回撤，对此她有三个风控措施：

在个人的财务安排上，没有任何的负债。大部分资产都放在基金里，但依然给自己和家人留有一笔现金，足够按当前的生活水平开销20年。

在基金投资上，给自己设了一个内部风控目标——回撤15%。要求在15%之后显著压低风险预算的上限，给自己一个硬枷锁以免完全失控。这个枷锁并不能保证之后完全不跌，但是至少显著控制了速度。

在公司业务发展上，顺风的时候，不激进扩大规模，不在高点主动营销，不过快地扩大团队人数。规模每上一个台阶就主动封盘，巩固运营和投研。事实上去年4月半夏的确刚到一个台阶就主动封盘了。

“做好了这样的安排，肯定就能一直在市场里活着。就没什么好焦虑的，不用扭曲自己的策略和动作，客观评估环境，正常调整仓位。”李蓓说。

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